FranceTransactions.com
Le baromètre COFACE du deuxième trimestre 2022 confirme le changement de paradigme, le conflit Russie/Ukraine est parti pour durer. Favoriser la récession pour éviter la stagflation ? Une initiative bien vue ?
Récession économiqueStagflation
Publié le par FranceTransactions.comLe fonds en euros EURO+ proposé par Swiss Life a publié une performance annualisée de + 4.10 % en 2023, sans bonus de rendement ni autre artifice marketing. Accessible via le contrat d’assurance-vie monosupport Placement-direct EURO+. Sans frais sur les versements, seulement 0.60% de frais de gestion, ce contrat EURO+ peut être considéré comme étant un des meilleurs plans épargne sans risque. Le portefeuille obligataire du fonds EURO+ affichait un rendement actuariel de 5.56% à fin 2023 !.
Quatre mois après le début des hostilités en Ukraine, de premiers enseignements peuvent être tirés : le conflit, parti pour durer, a déjà bouleversé les équilibres géoéconomiques mondiaux. A court terme, la guerre exacerbe les tensions sur un système productif déjà mis à mal par deux ans de pandémie et renforce le risque d’atterrissage brutal de l’économie mondiale : alors que celle-ci semblait aux prises avec la menace stagflationniste il y a quelques semaines, le changement de ton des banques centrales, confrontées à l’accélération de l’inflation, a fait ressurgir le spectre d’une récession, en particulier dans les économies avancées.
Dans cet environnement complexe, Coface a procédé à la révision à la baisse de l’évaluation de 19 pays, dont 16 en Europe – Allemagne, Espagne, France et Royaume-Uni notamment – et à seulement 2 révisions à la hausse (Brésil et Angola). Au niveau sectoriel, le nombre de révisions à la baisse (76 au total contre 9 révisions à la hausse) met en lumière la diffusion de ces chocs successifs sur l’ensemble des secteurs, aussi bien ceux intensifs en énergie (pétrochimie, métallurgie, papier…) que ceux plus directement liés au cycle de crédit (construction). Alors que l’horizon continue de s’obscurcir, les risques sont naturellement baissiers et aucun scénario ne peut décidément être écarté.
Les chiffres de croissance au T1 ont été publiés en-deçà des attentes dans la plupart des économies développées. Par ailleurs, le PIB de la zone euro n’a que très faiblement progressé pour le 2ème trimestre consécutif, avec notamment un recul de -0,2% en France. En cause, une baisse de la consommation des ménages dans un contexte de recul du pouvoir d’achat. L’activité a également reculé aux Etats-Unis, pénalisée par le commerce extérieur et les difficultés éprouvées par le secteur productif pour reconstituer ses stocks. Ces chiffres sont d’autant plus préoccupants que les conséquences économiques de la guerre en Ukraine, commençaient à peine à se faire sentir.
Compte tenu de l’accélération de l’inflation, de la dégradation des anticipations des agents, et du resserrement des conditions financières mondiales, l’activité au T2 ne s’annonce pas meilleures dans les économies avancées, et nettement moins favorables dans les économies émergentes. S’il est sans doute un peu tôt pour entériner que l’économie mondiale est entrée dans un régime de stagflation, les signaux abondent dans ce sens.
Si les prix des matières premières se sont stabilisés récemment, ils restent à des niveaux très élevés. Ainsi, le prix du pétrole n’est jamais repassé en-dessous de 98 USD depuis le début de la guerre tant les craintes sur un potentiel déficit d’offre sont restées importantes.
Ce contexte est favorable aux exportateurs de matières premières et particulièrement de pétrole. Les deux seules réévaluations à la hausse de Coface concernent ainsi le Brésil et l’Angola et les reclassements sectoriels concernent majoritairement le secteur de l’énergie de pays producteurs alors que les déclassements sectoriels visent le secteur de l’énergie dans les pays où les entreprises sont situées en aval dans la chaîne de production (essentiellement en Europe).
De même, les industries dont la chaine de valeur nécessitent beaucoup d’énergie dans leurs processus de production telles que le papier, la chimie et la métallurgie voient leurs risques réévalués à la hausse. L’agroalimentaire voit le plus grand nombre de dégradations ce trimestre, presque toutes les régions du monde étant touchées.
Enfin, il est probable que les entreprises qui n’avaient pas totalement transféré la hausse de leurs coûts de production dans leurs prix de vente continuent de le faire. Ainsi, la hausse des prix continuera dans les secteurs ayant un grand pouvoir de fixation des prix. C’est le cas du secteur pharmaceutique, composé d’un petit nombre de sociétés qui dominent le marché à travers le monde. Déjà identifié comme étant l’un des plus résilients, il est le seul disposant d’évaluations à "risque faible" dans notre baromètre sectoriel.
La BCE a progressivement durci son discours, enjoignant le pas à la FED et à la Banque d’Angleterre, allant même jusqu’à pré-annoncer ses futures hausses de taux. A l’instar des autres grandes banques centrales (Banque du Japon exceptée), la BCE n’a en effet d’autre choix, dans le strict cadre de son mandat, que celui de resserrer significativement sa garde, quitte à provoquer un ralentissement brutal de l’activité et raviver les craintes d’une nouvelle crise souveraine européenne. Dans cet environnement marqué par le durcissement des conditions de crédit, le secteur de la construction apparaît comme l’un des plus vulnérables. La hausse des coûts d’emprunt devrait se ressentir sur le marché immobilier et, à terme, les activités de construction. Cela commence à s’observer aux États-Unis où les ventes de logement déclinent rapidement.
L’environnement économique et financier se détériorant rapidement, Coface a procédé au déclassement de l’évaluation de 16 pays sur le continent européen, dont toutes les principales économies – à l’exception de l’Italie, déjà évaluée en A4. Notre scénario central suggère, à horizon 18 mois, un sensible ralentissement de l’activité, permettant à l’inflation de ralentir très progressivement. Nos prévisions de croissance sont particulièrement médiocres dans les pays avancés. Les risques baissiers sur l’économie mondiale sont nombreux, tandis que le risque haussier sur l’inflation demeure. Afin de juguler l’inflation, les banques centrales semblent tentées d’agir jusqu’à pousser l’économie en récession, qu’elles espèrent plus clémente que dans le cas où les prix continueraient de déraper, les contraignant à procéder à un choc monétaire plus violent ultérieurement. Le risque, qu’on ne peut écarter, serait celui d’un recul de la demande et du maintien d’une inflation élevée, en raison de cours des matières premières qui peineraient à s’assagir du fait d’une insuffisance chronique de l’offre.
(source : Coface)
| TOP | OFFRES | DÉTAILS | EN SAVOIR + |
|---|---|---|---|
| 🥇 1 |  | Carac Épargne Patrimoine (CARAC) Jusqu'à 500€ offerts (sous conditions). | 👉 EN SAVOIR PLUS |
| 🥈 2 |  | Placement Direct Vie (SWISS LIFE ASSURANCE ET PATRIMOINE) Jusqu'à 500€ offerts pour 50.000€ versés. | 👉 EN SAVOIR PLUS |
| 🥉 3 |  | Compte Epargne Libre Avenir Multisupport (MIF) Jusqu'à 400€ offerts pour 1.500€ versés. | 👉 EN SAVOIR PLUS |
| Les offres promotionnelles sont soumises à conditions. | |||
Forte hausse de l’inflation, baisse de la croissance, c’est ce qui détermine une période de stagflation. L’Europe est entrée dans cette phase, qui est une très mauvaise nouvelle, mais la BCE, comme pour (...)
La presse économique présente cette double évolution défavorable de la croissance et de l’inflation, comme une situation de stagflation, contraction des mots stagnation et (...)
Si la Banque de France relève ses prévisions de croissance pour le deuxième trimestre à 0.2%, cela permettrait au pays d’éviter la récession, dans sa définition technique (2 trimestres de baisse (...)
L’inflation outre-Manche attendue dans les mois à venir est de l’ordre de 10% ! Ainsi, la banque centrale d’Angleterre entend bien contrer cette chute de la valeur de la livre et augmente son taux (...)
Les craintes des Français sont déjà nombreuses, la publication du scénario défavorable par la Banque de France pour 2023, leur donnera sans doute de quoi conforter leur attentisme. La récession en (...)
Rétropédalage ! Certains médias, dont nous faisons sans doute partie, auraient trop accentués sur le scénario noir (défavorable) publié par la Banque de France dans sa note de conjoncture de juin, (...)
Chute de l’Euro, une économie vacillante, des consommateurs asphyxiés par la hausse des prix, la Bundesbank ne prend plus de gants pour annoncer la récession en Europe, avec une inflation au-delà des (...)
À compter du 1er septembre 2026, toutes les entreprises doivent pouvoir réceptionner des factures dématérialisées.
L’événement annuel majeur organisé par la banque publique d’investissement Bpifrance se tient le 10 octobre 2024 à l’Accor Arena.
Renault Group lance sa troisième opération d’actionnariat salarié dans le cadre de la Renaulution.
FranceTransactions.com : 1er guide indépendant de l'épargne de France, en ligne depuis 23 ans.