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L’engouement actuel pour les foncières cotées est-il un bon signal d’investissement à suivre ?
Le fonds en euros EURO+ proposé par Swiss Life a publié une performance annualisée de + 4.10 % en 2023, sans bonus de rendement ni autre artifice marketing. Accessible via le contrat d’assurance-vie monosupport Placement-direct EURO+. Sans frais sur les versements, seulement 0.60% de frais de gestion, ce contrat EURO+ peut être considéré comme étant un des meilleurs plans épargne sans risque. Le portefeuille obligataire du fonds EURO+ affichait un rendement actuariel de 5.56% à fin 2023 !.
En mars 2022, de nombreux médias financiers indiquaient encore qu’il fallait investir sur les foncières cotées, des rendements élevés à la clé ! L’on connaît la suite. Le début de la crise immobilière, ces fortes hausses de taux d’intérêt, les soucis de roulement des dettes, la chute des rendements du modèle d’investissement dans l’immobilier locatif basés sur l’emprunt. Les professionnels se sont largement détournés du secteur, les cours des titres ont chuté.
La faute à la BCE, ces chutes de cours sont liées à la remontée des taux ayant été d’une rapidité extrême. C’est du moins l’argument avancé par les "experts" qui indiquaient encore d’investir sur les foncières cotées avant le krach. Ce risque de vague haussière des taux n’avait pas été pris en compte. Mais désormais le plafond de verre des taux semble être atteint. Ces mêmes médias reviennent avec cette même idée : il faut investir sur les sociétés immobilières cotées en bourse. À force, ils pourraient finir par avoir raison, ou toujours pas ?
Depuis début 2024, les articles posant la traditionnelle question "foncières cotées ; faut-il investir ?" revient en boucle. La baisse des taux d’intérêts étant vue comme un ballon d’oxygène pour certaines de ces sociétés soumises des remboursements bancaires colossaux.
Une étude du cabinet Finexsi montrait qu’à fin 2023, la décote restait autour de 40% pour les foncières françaises, plus que leur moyenne sur cinq ans. Aisni, une foncière cotée comme Gecina accuse une baisse de 30% de son cours de Bourse sur cinq années, depuis 2019, période qui a précédé la crise sanitaire. Pour l’exploitant de centres commerciaux Unibail-Rodamco-Westfield, la chute s’inscrit à 42% sur la même période.
UBS semble dresser le même constat. Dans une note publiée fin août, la banque suisse considère que si les rendements des obligations se maintiennent à leur niveau actuel, et si la Fed commence à couper ses taux, les sociétés immobilières européennes cotées "pourraient entrer dans une phase de reprise". Une baisse des taux d’intérêt de 25 points de base (0,25 point de pourcentage) des taux longs par rapport à la période de publication des résultats semestriels pourrait augmenter la valeur de leurs portefeuilles d’actifs de 5%, estime-t-elle.
L’on entend de nouveau cette ritournelle avec la baisse attendue des taux d’intérêts. Les spéculateurs s’emballent déjà. Les foncières cotées seraient de nouveau des titres auxquels il faudrait s’intéresser. Voici des points modérant cet emballement :
Quand on est investisseur particulier, l’on calcule son propre rendement. Ainsi, les rendements publiés sur les médias financiers n’ont aucun intérêt. Seul le montant du dividende divisé par le prix de revient d’un titre est un indicateur fiable. Forcément, avec la chute des cours, certaines foncières apparaissent comme pouvant servir un rendement plus qu’attractif. Mais attention, pas de rendement élevé sans risque élevé.
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