La hausse attendue des cours de l’OR en 2025 est encore de + 8 % pour Goldman Sachs

Les analystes de Goldman Sachs ont encore révisé à la hausse leur prévision de cours de l’or pour 2025...

vendredi 7 mars 2025, par Denis Lapalus

Hausse attendue de +8% des cours de l’or en 2025

Attention, il s’agit uniquement d’une anticipation effectuée par Goldman Sachs. L’établissement financier, dans une étude publiée Goldman Sachs récemment, estime que les cours de l’or devraient encore grimper de +8% en 2025. Il faudra toutefois tenir compte de l’évolution du taux de change entre le dollar et l’euro (pour les investisseurs européens). La politique ubuesque de Donald Trump conduisant à une forte remontée de l’euro face au dollar.

+40% de hausse depuis janvier 2024 !

Après plus de 40 % de hausse depuis janvier 2024, la banque d’affaires américaine prévoit une hausse supplémentaire de 8 % pour atteindre 3 100 dollars l’once d’ici fin 2025. Cette prévision revue à la hausse est soutenue par une demande d’or plus élevée que prévu de la part des banques centrales, qui ont augmenté leurs réserves de cette matière première depuis le gel des avoirs de la banque centrale russe en 2022, suite à l’invasion de l’Ukraine par la Russie. Outre une demande plus forte des banques centrales, Goldman Sachs Research anticipe une hausse du prix de l’or grâce à une augmentation des achats d’ETF sur l’or, car la baisse des taux d’intérêt fait de l’or un investissement plus attractif.

Ces facteurs pourraient être quelque peu compensés par la réduction par les spéculateurs de leurs positions longues nettes sur l’or sur les marchés à terme, ce qui, selon Goldman Sachs Research, devrait peser quelque peu sur le prix de l’or. Les positions longues nettes sont actuellement très élevées, car les craintes de tarifs douaniers durables de la part de l’administration Trump poussent les investisseurs vers des valeurs refuges, dont l’or.

Mais l’incertitude persistante – qu’elle soit liée aux tarifs douaniers, aux risques géopolitiques ou aux craintes d’un endettement public élevé – pourrait également pousser les spéculateurs à augmenter leurs positions longues sur l’or. Ce scénario pourrait faire grimper le prix de l’or jusqu’à 3 300 dollars l’once troy d’ici la fin de 2025, écrit Thomas dans le rapport.

Les banques centrales achètent de l’or

Le principal facteur expliquant cette prévision plus élevée est le volume des achats des banques centrales, qui a dépassé les attentes en décembre. Avant le gel des avoirs de la banque centrale russe en 2022, la demande institutionnelle mensuelle moyenne sur le marché de gré à gré de Londres s’élevait à 17 tonnes. En décembre dernier, ce chiffre a atteint 108 tonnes. Selon les estimations de Thomas, la demande des banques centrales sur le marché de gré à gré de l’or de Londres a quintuplé suite au gel des avoirs de la banque centrale russe. En conséquence, explique-t-elle, l’équipe a revu à la hausse l’hypothèse de la demande des banques centrales dans ses prévisions du prix de l’or.

Une demande toujours plus élevée de la part des banques centrales pourrait faire augmenter le prix de l’or jusqu’à 9 %, ajoute Thomas. Les économistes de Goldman Sachs s’attendent également à ce que la Réserve fédérale réduise ses taux d’intérêt à deux reprises cette année, ce qui devrait donner un coup de pouce supplémentaire au prix de l’or, car les actifs non porteurs d’intérêts commencent à paraître plus attractifs par rapport aux obligations.

Ces deux dynamiques devraient contrebalancer le ralentissement attendu sur le prix de l’or en raison du fait que les spéculateurs se débarrassent de leurs positions longues nettes inhabituellement élevées sur le métal jaune sur les marchés à terme. Les positions longues nettes des spéculateurs sont élevées en raison de la demande d’or en tant qu’actif refuge - un phénomène qui pourrait être de courte durée si les marchés deviennent plus sûrs de l’environnement économique et politique. Un retour à des niveaux plus normaux de positions longues parmi les spéculateurs pourrait peser sur le prix de l’or à court terme - ce qui pourrait rendre le moment moins attrayant pour les investisseurs d’entrer sur le marché - mais le prix devrait toujours avoir une tendance à la hausse d’ici la fin de l’année, selon le rapport.

Quels sont les risques pesant sur les nouvelles prévisions de prix ?

Plusieurs facteurs pourraient amener le prix de l’or à être inférieur ou supérieur à la projection de Goldman Sachs Research selon laquelle l’or devrait atteindre 3 100 dollars l’once troy d’ici la fin de l’année. Dans l’ensemble, ces risques sont à la hausse : ils sont plus susceptibles de faire grimper le prix plus haut que prévu. Par exemple, si l’incertitude politique reste élevée ou si les inquiétudes persistantes concernant les tarifs douaniers continuent de stimuler la demande d’actifs refuges, l’équipe prédit que les investissements spéculatifs dans l’or pourraient faire grimper les prix jusqu’à 3 300 dollars d’ici décembre 2025.

« Nous prévoyons également un risque de hausse pour nos prévisions de prix de l’or en raison d’une demande plus forte que prévu de la part des banques centrales en raison d’une plus grande incertitude politique aux États-Unis », écrit Thomas. Si les achats des banques centrales atteignent 70 tonnes par mois en moyenne, les prix de l’or pourraient grimper jusqu’à 3 200 dollars d’ici la fin de 2025, ajoute-t-elle.

De même, une augmentation des inquiétudes concernant la trajectoire de la dette publique américaine pourrait inciter les banques centrales disposant d’importantes réserves du Trésor américain à acheter davantage d’or, ainsi qu’à stimuler le positionnement spéculatif et les flux d’ETF, ce qui pourrait entraîner une hausse supplémentaire de 5 % des prix d’ici la fin de l’année, les portant à 3 250 dollars.

Les prix de l’or pourraient être inférieurs aux nouvelles prévisions si la Fed réduit les taux d’intérêt américains moins que ce que nos analystes prévoient. Par exemple, si la Fed maintient ses taux inchangés, l’équipe s’attend à ce que le prix de l’or atteigne seulement 3 060 dollars l’once troy d’ici la fin de 2025.