Alors que la BCE affirmait encore haut et fort en début d’année 2022 qu’aucune hausse de taux n’aurait lieu avant 2023, désormais les investisseurs misent sur une hausse des taux directeurs de la BCE dès cet été. Tous les messages des banquiers centraux convergent, et Christine Lagarde a confirmé cette version.
jeudi 12 mai 2022, par Denis Lapalus
Stagflation, nous y sommes...
Forte inflation et croissance au point mort. Bien que la BCE s’en défende encore, nous y sommes ! La BCE a mis près de 6 mois avant de reconnaître que l’inflation ne sera pas si passagère que cela... Alors il faut laisser 6 mois à la BCE afin de reconnaître que la stagflation est là.
La BCE fait volte-face
"Ni la guerre en Ukraine, ni la flambée des coûts d’emprunts des Etats européens ne feront dérailler la Banque centrale européenne (BCE). Lors de sa dernière réunion de politique monétaire, l’institution avait choisi de poursuivre sa lutte contre l’inflation en retirant progressivement ses mesures exceptionnelles de soutien à l’économie." Cependant, son action reste peu efficiente vis à vis de l’inflation subie actuellement dans la zone euro. Cette position, c’était avant ! Désormais la BCE reconnaît ses erreurs et devrait procéder à la hausse de ses taux directeurs dès le mois de juillet. Christine Lagarde a ouvert la porte à une première hausse de taux en zone euro depuis 2013, et ce, dès le mois de juillet. La réunion de juin de la BCE sera donc importante.
Forte hausse de taux de la BCE ?
Si la BCE relève son taux principal de trop peu, cela n’aurait que peu d’effet, un coup d’épée dans l’eau. Si la BCE relève son taux trop fortement, c’est la porte ouverte à une récession. Il faudra donc que la BCE vise bien, ce qui n’est pas gagné, compte-tenu de ses récentes erreurs d’estimations sur ces derniers mois.
| Taux fixes directeurs de la BCE (au 12 novembre 2024) | Taux |
|---|---|
| Taux de refinancement | 3.40 % |
| Taux de dépôt au jour le jour | 3.25 % |
| Taux de prêt marginal au jour le jour | 3.65 % |
Hausses des taux des banques centrales
En dehors de la BCE, les banques centrales ayant déjà pris acte de la situation actuelle sont nombreuses. Les hausses de taux sont nombreuses depuis quelques semaines.
| Variations récentes des taux directeurs des principales banques centrales | Ancien Taux | Nouveau taux | Dates | Variations en % | |
|---|---|---|---|---|---|
| BANQUES CENTRALES | BCE (ZONE EURO) TAUX DE REFINANCEMENT | 3.650 % | 3.400 % | 23/10/2024 | Baisse de -6,85% |
| BCE (ZONE EURO) TAUX DE DEPOT AU JOUR LE JOUR | 3.500 % | 3.250 % | 23/10/2024 | Baisse de -7,14% | |
| BCE (ZONE EURO) TAUX DE PRET MARGINAL | 3.900 % | 3.650 % | 23/10/2024 | Baisse de -6,41% | |
| BANQUE DES USA (FED) | 5.250 % | 4.750 % | 18/09/2024 | Baisse de -9,52% | |
| BANQUE D ANGLETERRE (BOE) | 5.250 % | 5.000 % | 01/08/2024 | Baisse de -4,76% | |
| BANQUE DU JAPON (BOJ) | 0.000 % | 0.250 % | 31/07/2024 | NS | |
| BANQUE DE RUSSIE (CBR) | 16.000 % | 18.000 % | 26/07/2024 | Hausse de 12,50% | |
| BANQUE DU CANADA | 4.750 % | 4.500 % | 24/07/0224 | Baisse de -5,26% | |
| BANQUE DE CHINE (PBC) | 3.450 % | 3.350 % | 22/07/2024 | Baisse de -2,90% | |
| BANQUE SUISSE (SNB) | 1.500 % | 1.250 % | 22/07/2024 | Baisse de -16,67% | |
| BCE (ZONE EURO) TAUX DE REFINANCEMENT | 4.000 % | 3.750 % | 06/06/2024 | Baisse de -6,25% | |
| BCE (ZONE EURO) TAUX DE DEPOT AU JOUR LE JOUR | 3.500 % | 3.250 % | 06/06/2024 | Baisse de -7,14% | |
| BANQUE SUISSE (SNB) | 1.750 % | 1.500 % | 22/03/2024 | Baisse de -14,29% | |
| BANQUE DU JAPON (BOJ) | -0.100 % | 0.000 % | 18/03/2024 | Hausse de -100,00% | |
| BCE (ZONE EURO) TAUX DE PRET MARGINAL | 4.000 % | 4.250 % | 27/07/2023 | Hausse de 6,25% | |
| BCE (ZONE EURO) TAUX DE DEPOT AU JOUR LE JOUR | 3.250 % | 3.500 % | 27/07/2023 | Hausse de 7,69% | |
| BCE (ZONE EURO) TAUX DE REFINANCEMENT | 3.750 % | 4.000 % | 27/07/2023 | Hausse de 6,67% | |
| BANQUE DES USA (FED) | 5.000 % | 5.250 % | 26/07/2023 | Hausse de 5,00% | |
| BANQUE D ANGLETERRE (BOE) | 4.250 % | 5.000 % | 22/06/2023 | Hausse de 17,65% | |
| BCE (ZONE EURO) TAUX DE REFINANCEMENT | 3.500 % | 3.750 % | 15/06/2023 | Hausse de 7,14% | |
Fin des achats de la BCE
La banque centrale a choisi de garder un peu de souplesse, en réservant à sa réunion de juin sa décision sur l’arrêt définitif de ce programme. Mais elle a précisé qu’elle prévoyait a priori d’y mettre fin au troisième trimestre. « Il faudrait désormais une récession sévère ou une forte baisse dans les prévisions d’inflation pour que la BCE renonce à stopper l’APP cet été », analyse Carsten Brzeski chez ING.
Inflation record en zone euro
La jeune zone euro n’avait encore jamais connu une telle période d’inflation, avec un taux de 7.5%. Mais d’un autre côté, comme le rappellent les membres les plus modérés du Conseil des gouverneurs, les causes fondamentales de l’inflation - notamment la hausse des prix des matières premières et de l’énergie - sont majoritairement extérieures à l’Union européenne. La politique monétaire n’y peut donc pas grand-chose. En revanche, un resserrement prématuré pourrait affaiblir une croissance déjà mise à mal par la guerre en Ukraine qui, notamment, « pèse sur la confiance des entreprises et des ménages », a souligné Christine Lagarde. Certains économistes commencent même à prévoir une récession en Allemagne, en cas d’embargo sur le gaz russe.