Rating / obligations

Rating : Notation des obligations selon la qualité financière de l’émetteur. Détails de l’échelle de rating, AAA : ...

lundi 15 juin 2009, par FranceTransactions.com

Rating (notation) des obligations

Le rating, ou notation en français, des obligations est l’appréciation, en terme de risques financiers, de la qualité de l’émetteur de l’obligation ou du demandeur de crédit. Le rating ou notation, est accordé pour la durée de l’émission de l’obligation mais soumise à une surveillance continue qui peut entraîner une révision. Ces notes sont attribuées par des agences de notation financières, indépendantes. Plus d’une centaine agences de notation existent. Cependant les principales agences de notation le plus fréquemment citées sont Moody’s, Fitch et surtout Standard & Poor’s (S&P), qui reste, de loin, la plus influente sur les marchés financiers. Fitch et Standard & Poor’s utilisent la même échelle de notation.

Dette : échelle de notation des agences

Rating (notation) des obligations : Echelle de notation

Rating (notation) : échelle de rating
NiveauExposition aux risquesMoody’sStandard & Poor’s / FitchSignifications
1AaaAAASituation de l’émetteur excellente, perspectives d’activité et d’équilibre financier les meilleures, aptitude sans réserve à assurer le service et l’amortissement de la dette.
2Aa1AA+Mêmes critères que niveau 1 mais à un degré moindre.
3Aa2AAMêmes critères que niveau 2 mais à un degré moindre.
4Aa3AA-Mêmes critères que niveau 3 mais à un degré moindre.
5A1A+Forte aptitude de l’émetteur à assurer de façon normale le service et le remboursement de la dette, mais sensibilité à l’environnement ou aux évolutions techniques qui peut introduire une légère incertitude pour l’équilibre financier à long terme, sans pour autant mettre en cause la bonne fin des créances.
6A2Aidem niveau 5 mais à un degré moindre.
7A3A-idem niveau 6 mais à un degré moindre.
8Baa1BBB+Capacité satisfaisante de l’émetteur à assurer le service et le remboursement de la dette, mais activité s’exerçant sur un marché étroit ou instable entraî­nant des risques réels d’évolution négative en cas de situation économique défavorable.
9Baa2BBBIdem niveau 8 mais à un degré moindre
10Baa3BBB-Idem niveau 9 mais à un degré moindre
11Ba1BB+Service et remboursement des créances comportant une incertitude croissante.
12Ba2BBIdem niveau 11 mais à un degré supérieur
13Ba3BB-Idem niveau 12 mais à un degré supérieur
14B1B+Créances risquées
15B2BIdem niveau 14 mais à un degré supérieur
16B3B-Idem niveau 15 mais à un degré supérieur
17CaaCCC+Créances en défaut de paiement prévisible à court terme.
18CaCCCCréances en défaut de paiement prévisible à court terme.
19CCCC-Créances en défaut de paiement prévisible à court terme.
20/DCréances en défaut de paiement.

Des notations soumises à caution

Le crise financière de 2008 a montré que les différents ratings peuvent être revus rapidement à la baisse. Certaines agences de notation ont par ailleurs été largement critiquées, de part des notations largement surévaluées.

Le saviez-vous ? Les entreprises françaises sont également notées par la Banque de France, dès un certain montant de chiffres d’affaires atteint. La notation permet aux entreprises de négocier leur crédit des banques.

Obligations / ratings : taux moyens de défauts par catégorie de notation

Taux moyens de défauts

Taux moyens de défauts des obligations d’entreprises par catégorie de notations.

-Investment GradeHigh Yield
AnnéesAAA ->ABBBBBBCCC
20190.00%0.11%0.00%1.49%29.61%
20200.00%0.00%0.93%3.53%47.88%
20210.00%0.00%0.00%0.52%11.04%
20220.00%0.00%0.31%1.09%13.84%

(source S&P)

Note : les taux de défauts historiques ne préjugent rien de ceux à venir.

Rating (notation) des obligations : un indicateur du niveau de risque

La notation des obligations, notamment à l’émission est un indicateur du niveau de risques sur l’émetteur. Mais, bien évidemment, cela n’est en rien une garantie, il s’agit d’un indicateur uniquement. Le placement en obligations est un placement à risques, le risque portant sur l’émetteur n’étant qu’un seul des risques portant sur les obligations. Retrouvez tous les détails sur le placement en obligations.

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