Comme chaque année Good ValueForMoney (GVfM) digère la composition d’une centaine de fonds euros, afin d’en déterminer une moyenne d’allocation de leurs actifs, selon le type de fonds euros (classique, immobilier, dynamique, eurocroissance et fonds euros retraite).
vendredi 12 novembre 2021, par FranceTransactions.com
Pour les épargnants, le plus important est le rendement des fonds euros. Selon leur type, les performances varient effectivement sensiblement. Mais les performances passées ne préjugent pas de celles à venir dans les prochaines années. C’est pourquoi scruter la composition des actifs financiers des fonds euros peut être utile.
Rendements moyens par fonds euros
Pourquoi s’intéresser à l’allocation d’actifs des fonds en euros ? Hormis la simple curiosité, connaître la composition des fonds euros permet d’anticiper le niveau de rendement que l’on peut en attendre (boom ou krack obligataire, bulle ou retournement du marché de l’immobilier, chute ou forte hausse des indices boursiers, etc).
| Type de Fonds Euros | Nombre de Fonds Euros considérés | Moyenne des rendements 2023 (1) | Moyenne des rendements 2023 nets (2) | Moyenne des performances cumulées sur 3 ans (3) |
|---|---|---|---|---|
| Fonds euros classiques (obligataires) | 98 | 2,68 % | 2,22 % | 5,80 % |
| Fonds euros dynamiques | 6 | 2,48 % | 2,05 % | 4,80 % |
| Fonds euros immobiliers | 4 | 2,50 % | 2,07 % | 5,88 % |
| Fonds euros à risques (garantie partielle) | 6 | 2,04 % | 1,69 % | 4,37 % |
| Fonds euros retraite (PER assurances) | 43 | 2,00 % | 1,66 % | NS (4) |
| Fonds EuroCroissance | 8 | 3,00 % | 2,48 % | 3,84 % |
| Source FranceTransactions.com. Les moyennes sont calculées sur la base des fonds euros référencés sur notre guide FranceTransactions.com. Pour chaque fonds euros, sa performance n'est comptabilisée qu'une seule fois, quelquesoit son nombre d'utilisation globale au sein des contrats du marché. Ce dernier ne reprend pas l'intégralité des offres du marché. (1) : Rendement 2023 du fonds en euros, net des frais de gestion, brut des prélèvements sociaux, tel que publié par l'assureur. (2) : Rendement 2023 du fonds en euros, net des frais de gestion et net des prélèvements sociaux. (3) : Performance cumulée (non capitalisée) sur les trois dernières années des rendements du fonds en euros, net des frais de gestion, brut des prélèvements sociaux. (4) : Non significatif. Le cantonnement des fonds euros des PER assurances n'est obligatoire que depuis le 1er janvier 2023. L'historique des performances des fonds euros retraite cantonnés est donc inférieur à 3 ans. | ||||
Fonds en euros classiques
Les assureurs-vie ont pu augmenter un peu la poche de dynamisation de ces fonds en 2020 en réalisant un double mouvement :
- de baisse du poids relatif des obligations, celui-ci passant en moyenne de 79,8 % fin 2019 à 79,1 % fin 2019,
- d’augmentation du poids relatif des actions avec en moyenne 9,1 % des actifs fin 2020 versus 8,5 % fin 2019.
Le rendement financier de ces fonds est évalué à 2,16 % par GVfM en 2020. La baisse est de 0,42 % par rapport à 2019 où celui-ci était de 2,58 %. Pour mémoire, la baisse moyenne de rendement financier de ces fonds en 2019 par rapport à 2018 était de 0,33 %. La baisse 2020 de rendement financier brut est donc plus importante qu’en 2019, la raison principale de cet écart étant la mauvaise performance des marchés actions en 2020.
L’allocation des fonds en euros classiques à fin 2020 est en moyenne :
- de 79,1 % sur des obligations versus 79,8 % fin 2019,
- de 9,1 % sur des actions versus 8,5 % fin 2019,
- de 6,7 % sur de l’immobilier versus 7,1 % fin 2019.
Le mixte d’obligations entre corporate et souverain reste stable avec respectivement :
- 59,1 % de titres corporate,
- 40,9 % de titres souverains.
Fin 2019, le rating moyen des obligations détenues par ces fonds est A+.
Allocation moyenne fonds euros
Les données moyennes sont calculées par GVfM, présentée par FranceTransactions.com.
Fonds euros immobiliers
En raison du « coût » de ces fonds en termes de marge de solvabilité depuis les nouvelles normes prudentielles Solvabilité II, ces fonds ne se développent plus. Les encours correspondants sont désormais stagnants, la quasi-totalité des compagnies ayant désormais fermé le robinet des versements sur ces fonds.
L’allocation des fonds en euros immobiliers est en moyenne fin 2020 : de 50,0 % sur des obligations versus 51,1 % fin 2019, de 36,2 % sur de l’immobilier versus 36,3 % fin 2019, de 6,7 % sur des actions versus 7,5 % fin 2019.
Après plusieurs années de baisse, le poids relatif de la poche immobilière au sein des fonds en euros immobiliers s’est stabilisé autour de 36 % en 2019 et en 2020.
Fonds euros dynamiques
Les fonds en euros « dynamiques » : Le lancement de ces fonds remonte à 2012. Leur principe est de s’exposer davantage en risque afin d’essayer de « doper » la performance financière, avec toutefois la possibilité de servir un taux de 0 % certaines années. La performance de ces fonds est inégale. Force est de constater que ceux qui s’en sortent le mieux combinent l’une et/ou l’autre des deux caractéristiques suivantes : une diversification certes sur les actions, mais également davantage marquée sur l’immobilier, un encadrement annuel des flux d’entrée et de sortie sur le fonds permettant au gérant financier de mieux gérer sa prise de risques sur l’exercice en cours.
L’allocation des fonds en euros dynamiques est en moyenne fin 2020 : de 63,8 % sur des obligations versus 70,4 % fin 2019, de 12,2 % sur de l’immobilier versus 11,9 % fin 2019, de 15,2 % sur des actions versus 8,0 % fin 2019.
Le rating moyen des obligations détenues par les fonds en euros dynamiques est BBB+. Cela correspond à la volonté d’aller chercher du rendement, en sachant que cela coûte davantage aux assureurs en termes d’exigence en marge de solvabilité.
Au regard du poids relatif de la poche de diversification au sein des fonds en euros dynamiques d’une part, et de l’excellente performance des marchés financiers en 2021, il est probable que les fonds en euros dynamiques délivrent de belles performances en 2021 après une année 2020 délicate.
Fonds euros retraite
Ce sont notamment les fonds en euros des Plans d’Epargne Retraite (PER) Individuels ou d’Entreprises. Ces fonds bénéficient d’un engagement de l’épargnant sur une longue période (10 à 30 ans), ce qui permet au gestionnaire financier d’aller chercher davantage de rendement. Le rendement financier de ces fonds est évalué à 3,21 % par GVfM en 2020. C’est un taux en baisse de seulement de 0,21 % par rapport à 2019 où ces fonds avaient performé de 3,42 %.
L’allocation des fonds de régimes de retraite est en moyenne fin 2020 :
- de 71,4 % sur des obligations versus 72,7 % fin 2019,
- de 15,3 % sur des actions versus 16,5 % fin 2019,
- de 8,4 % sur de l’immobilier versus 7,8 % fin 2019.
La création de Fonds de Retraite Professionnels Supplémentaires (FRPS) a permis à plusieurs opérateurs de bénéficier d’exigences de marge de solvabilité beaucoup plus favorables à l’investissement de diversification en actions et en immobilier notamment. Le mouvement de création de FRPS s’est logiquement poursuivi en 2020 et en 2021.
Fonds eurocroissance
C’est une nouvelle forme de fonds en euros reposant sur le principe :
- d’une absence de garantie du capital investi au jour le jour,
- de la fixation d’une garantie totale ou partielle, nette ou brute de frais, à une échéance déterminée (par exemple : à un horizon de 10, 12, 15 ans voire davantage). En termes d’allocation d’actifs, ces fonds bénéficient d’une absence de garantie du capital au jour le jour, celle-ci n’existant qu’à l’échéance contractuelle prévue avec le client. Aussi, les fonds eurocroissance peuvent diversifier davantage leurs actifs.
L’allocation des fonds en eurocroissance est en moyenne fin 2020 :
- de 60,3 % sur des obligations, versus 67,9 % fin 2019,
- de 1,6 % sur de l’immobilier versus 2,5 % fin 2019,
- de 34,5 % sur des actions versus 24,2 % fin 2019.
La variation importante de la composition moyenne de ces fonds entre 2019 et 2020 est liée au fait que les fonds eurocroissance sont de création récente et que leurs encours connaissent ainsi des variations importantes d’une année sur l’autre.