Comme attendu, les versements sur les SCPI se sont effondrés au 3e trimestre 2023 de près de 50 %. Mais la crise de liquidité portant sur près de la moitié des SCPI du marché est plus inquiétante.
mardi 31 octobre 2023, par Denis Lapalus
L’ASPIM a publié les chiffres de la collecte pour le T3 2023. La chute de 50% des versements sur les SCPI sur la période n’étonnera personne. Ce qui marque est la séparation du marché en deux parties, les SCPI en bonne santé, continuant leur progression, et les autres. Ces dernières seraient pas moins de 92, dont les épargnants souhaiteraient se séparer.
SCPI : stop ou encore ?
Oui, certaines SCPI sont encore attractives ! Mais il semble effectivement pertinent, plus que jamais, de sélectionner avec soin ses supports d’investissements immobiliers. La majorité des SCPI semble encore tenir le cap, seulement 92 SCPI sur les 212 dénombrées connaissent actuellement des soucis de liquidité sur le marché secondaire de leurs parts. Les titres des articles de presse sont évocateurs et positifs : 80 % des SCPI n’ont pas baissé de prix de parts en 2023, titrait ainsi le magazine Le Revenu (le pourcentage calculé de notre côté est de 88.68 %) Mais donc ? Que faut-il en retenir ? La question des épargnants n’est pas de savoir ce qu’il s’est passé en 2023, mais bien de tenter de savoir ce qu’il va se passer en 2024 ! Et là, les avis divergent. À la question faut-il vendre ses parts de SCPI, la réponse serait davantage, pouvez-vous vraiment vendre vos parts ? Pour rappel, lors de la dernières crise des SCPI en 1993, certains investisseurs ont attendu plusieurs années avant de pouvoir céder leurs parts et réaliser leurs pertes financières. L’immobilier n’est pas un actif liquide, les parts de SCPI ne le sont pas véritablement davantage. Seules les parts de SCPI acquises via un contrat d’assurance-vie peuvent être cédées plus facilement. L’assureur devant les reprendre comme toute autre unité de compte. Sans parler des investisseurs ayant opté pour le démembrement de parts, ou la souscription à crédit, ou même parfois les deux.
La crise de liquidité des SCPI est là
Toujours est-il que la crise de liquidité des SCPI, tant redoutée, est déjà là. Pour les investisseurs souhaitant se désengager, cela pourrait prendre du temps. Surtout si le marché continue sa baisse en 2024. Au troisième trimestre, selon les chiffres de l’ASPIM, les SCPI ont enregistré des ordres de rachats pour 1,7 milliard d’euros. Sur ce montant, seuls 500 millions d’euros de rachats de parts ont trouvé preneurs. Au 30 septembre 2023, la valeur des parts en attente de retrait s’élève à 1,2 milliard €. La situation des parts en attente est cependant très contrastée selon les SCPI : sur un total de 212 SCPI, 98 SCPI gérées par 17 sociétés de gestion avaient des parts en attente de rachat au 30 septembre 2023 ; en revanche, 114 SCPI gérées par 38 sociétés de gestion, n’avaient aucune part en attente de rachat à la même date. Ces dernières SCPI ont réalisé l’essentiel de la collecte brute du troisième trimestre 2023 : 1,06 milliard €, soit 78 % de l’ensemble des souscriptions.
3,1 milliards d’euros partis en fumée
Au troisième trimestre 2023, la collecte nette des SCPI s’élève à 852 millions €. Depuis le début de l’année, la collecte nette des SCPI s’élève à 4,8 milliards €. Au 30 septembre 2023, la capitalisation des SCPI atteint 90,4 milliards €. Au trimestre précédent, à fin juin 2023, la capitalisation des SCPI était de 93.5 milliards, ce sont 3,1 milliards d’euros partis en fumée, selon l’expression consacrée, en l’espace de 3 mois.
SCPI dont le prix de la part a baissé en 2023
| SCPI (Gestionnaire) | Prix part avant baisse (€) | Prix part APRÈS baisse (€) | Baisse en % | Date effective baisse |
|---|---|---|---|---|
| ACCIMMO PIERRE (BNP PARIBAS REIM) | 205.00 € | 170.00 € | -17.07 % | 27/07/2023 |
| GENEPIERRE (AMUNDI) | 270.00 € | 224.00 € | -17.04 % | 30/06/2023 |
| PFO2 (PERIAL) | 196.00 € | 164.00 € | -16.30 % | 15/09/2023 |
| PF GRAND PARIS (PERIAL) | 544.00 € | 458.00 € | -15.80 % | 15/09/2023 |
| EDISSIMMO (AMUNDI) | 237.00 € | 204.00 € | -13.92 % | 30/06/2023 |
| BUROBOUTIC (FIDUCIAL GERANCE) | 267.00 € | 230.00 € | -13.86 % | 01/10/2023 |
| PRIMOPIERRE (PRIMONIAL REIM) | 208.00 € | 180.00 € | -13.50 % | 15/09/2023 |
| RIVOLI AVENIR PATRIMOINE (RAP) (AMUNDI) | 304.00 € | 268.00 € | -12.42 % | 30/06/2023 |
| PATRIMMO COMMERCE (PRIMONIAL REIM) | 197.00 € | 176.00 € | -10.70 % | 15/09/2023 |
| EFIMMO 1 (SOFIDY) | 237.00 € | 212.00 € | -10.50 % | 04/12/2023 |
| FRUCTIREGIONS EUROPE (AEW CILOGER) | 233.00 € | 210.00 € | -9.87 % | 01/09/2023 |
| AEW DIVERSIFICATION ALLEMAGNE (AEW CILOGER) | 1000.00 € | 902.00 € | -9.80 % | 02/10/2023 |
| LAFFITTE PIERRE (AEW CILOGER) | 450.00 € | 372.00 € | -9.71 % | 02/10/2023 |
| LF EUROPIMMO (LA FRANCAISE AM) | 1045.00 € | 945.00 € | -9.57 % | 13/09/2023 |
| AEW COMMERCES EUROPE (AEW CILOGER) | 210.00 € | 190.00 € | -9.52 % | 02/10/2023 |
| PF HOSPITALITE EUROPE (PERIAL) | 200.00 € | 181.00 € | -9.50 % | 15/09/2023 |
| ATOUT PIERRE DIVERSIFICATION (AEW CILOGER) | 900.00 € | 817.00 € | -9.22 % | 02/10/2023 |
| SOFIPIERRE (SOFIDY) | 655.00 € | 595.00 € | -9.20 % | 04/12/2023 |
| PFO (PERIAL) | 966.00 € | 880.00 € | -8.90 % | 15/09/2023 |
| FICOMMERCE (FIDUCIAL GERANCE) | 230.00 € | 210.00 € | -8.70 % | 01/10/2023 |
| ELYSEES PIERRE (HSBC REIM) | 825.00 € | 767.00 € | -7.03 % | 09/08/2023 |
| CREDIT MUTUEL PIERRE 1 (LA FRANCAISE AM) | 285.00 € | 265.00 € | -7.02 % | 13/09/2023 |
| Informations fournies à titre indicatif uniquement. | ||||
- Risque de perte en capital : le prix des parts de SCPI peut varier à la hausse, comme à la baisse. La valorisation des parts de SCPI dépend des conditions du marché de l'immobilier, sans tenir compte de la qualité intrinsèque des biens détenus.
- Risque de rendement : aucun rendement n'est garanti. Une SCPI peut ne pas servir le moindre rendement. Les performances passées ne préjugent strictement en rien des performances à venir.
- Risque d'illiquidité : En achetant des parts de SCPI en direct, vous n'êtes pas certain de pouvoir les revendre. Ce risque est d'autant plus élevé en cas de souscription de parts de SCPI en démembrement (il est alors impossible de revendre ses parts avant l'échéance du démembrement temporaire). En cas de retournement du marché de l'immobilier, même en pleine propriété de vos parts de SCPI, vous ne pourrez probablement pas revendre vos parts (hormis investissement via un contrat d'assurance-vie, l'assureur prenant à sa charge ce risque de illiquidité).
- Risque de crédit : le financement de parts de SCPI à crédit représente une prise de risque importante, fortement déconseillée aux investisseurs n'ayant pas le capital nécessaire pour solder le crédit à tout moment.
- Risque de devise : pour les SCPI investies hors zone euro, les revenus potentiels et la valeur de parts de SCPI peuvent être impactés par l'évolution du cours des devises.