Linxea a publié son dernier observatoire du marché des SCPI, reposant sur une étude de 70 SCPI seulement. Toutefois, 53% d’entre elles affichent encore une valeur de reconstitution inférieure à leur prix de part. A surveiller.
jeudi 17 octobre 2024, par Denis Lapalus
Le marché des SCPI se porte mieux. Pas de catastrophisme. Toutefois, le secteur des bureaux reste encore largement en crise. D’après la mise à jour publiée de l’Observatoire des SCPI du courtier Linxea, pas moins de 4 SCPI risquent encore d’abaisser le prix de leur part à la prochaine évaluation de leur portefeuille immobilier à court terme. Les valeurs de reconstitution des SCPI ont baissé de 1,92 % depuis le début de l’année 2024. La catégorie des Bureaux est la plus touchée avec une dépréciation moyenne de 5,23%. Les autres secteurs sont relativement stables.
Collecte SCPI correcte, fuite des capitaux pour les SCI et OPCI
Au premier semestre 2024, la collecte brute des SCPI a atteint 2,3 milliards d’euros, un volume comparable à celui du dernier semestre 2023. Le deuxième trimestre 2024 marque toutefois une légère hausse par rapport au premier trimestre, avec une collecte de 1,2 milliard d’euros. A noter que si la situation s’améliore pour les autres fonds immobiliers grand public, ils demeurent en décollecte sur ce premier semestre 2024 : -518 millions d’euros pour les sociétés civiles et -1,3 milliard d’euros pour les OPCI.
Impossible de céder ses parts sur certaines SCPI
Même si des problèmes de liquidité persistent sur plusieurs produits, le volume d’ordres de rachat a sensiblement diminué d’un trimestre à l’autre, passant de 625 millions d’euros au 1er trimestre 2024 à 412 millions d’euros au 2ème trimestre 2024. Sur ce montant, les trois-quarts ont été compensés par les nouvelles souscriptions. Au 30 juin 2024, la valeur des parts en attente de retrait représentait 2,6 milliards d’euros, soit 2,9 % de la capitalisation du marché. Or, ce sont majoritairement les SCPI sans parts en attente qui captent la collecte avec 85 % de l’ensemble des souscriptions au deuxième trimestre 2024.
SCPI Diversifiées plébiscitées
D’un point de vue sectoriel, le succès des SCPI diversifiées ne se dément pas : elles s’accaparent 63% de la collecte au T2 (+ 5 points par rapport au T1). Malgré ce contexte de marché chahuté, déjà 10 nouvelles SCPI ont été lancées depuis le début de l’année (et d’autres devraient suivre), preuve que le momentum de marché est idéal pour les acquéreurs. A noter que ce sont toutes des SCPI diversifiées, pouvant faire preuve d’opportunisme pour investir à bon compte.
Le patrimoine immobilier des SCPI poursuit sa correction
A partir de 2025, les SCPI devront réaliser une évaluation semestrielle de leurs actifs, alors que celle-ci était annuelle jusqu’à présent. La plupart des sociétés de gestion se sont déjà mises en ordre de marché cette année mais cette évaluation n’étant pas encore obligatoire. Concernant les valeurs de reconstitution établies au 30 juin 2024, il est à noter une baisse moyenne de 1,92 % sur le premier semestre sur le périmètre de cet Observatoire. Toutefois, 5 SCPI, soit 6 % de l’effectif, ont revalorisé le prix de leur part (à date de parution), avec une hausse moyenne de 1,16%.
| SCPI (Gestionnaire) | Prix part avant hausse (€) | Prix part APRÈS hausse (€) | Baisse en % | Date effective hausse |
|---|---|---|---|---|
| EPSILON 360 (EPSICAP REIM) | 240.00 € | 252.00 € | 0.80 % | 01/07/2024 |
| AFFINITES PIERRE (GROUPAMA GAN REIM) | 250.00 € | 252.00 € | 0.80 % | 15/01/2024 |
| KYANEOS PIERRE (KYANEOS AM ) | 1100.00 € | 222.00 € | 0.91 % | 01/07/2024 |
| IROKO ZEN (IROKO) | 200.00 € | 202.00 € | 1.00 % | 01/08/2024 |
| CRISTAL RENTE (INTERGESTION) | 255.68 € | 255.68 € | 2.30 % | 01/07/2024 |
| Informations fournies à titre indicatif uniquement. | ||||
Baisses de prix de part
17 SCPI, soit 20 % de l’effectif, ont baissé leur prix de part depuis le début de l’année, avec une baisse moyenne de 11,74%. Sur ces 17 SCPI, 9 avaient déjà baissé leur prix de part en 2023. Parmi elles, 7 SCPI affichent des baisses cumulées de 20 % ou plus depuis 2023.
| SCPI (Gestionnaire) | Prix part avant baisse (€) | Prix part APRÈS baisse (€) | Baisse en % | Date effective baisse |
|---|---|---|---|---|
| PRIMOPIERRE (PRIMONIAL REIM) | 180.00 € | 126.00 € | -25.00 % | 09/10/2024 |
| LAFFITTE PIERRE (AEW CILOGER) | 372.00 € | 295.00 € | -19.62 % | 16/09/2024 |
| LF GRAND PARIS PATRIMOINE (LA FRANCAISE AM) | 310.00 € | 255.00 € | -17.74 % | 01/09/2024 |
| FRUCTIREGIONS EUROPE (AEW CILOGER) | 210.00 € | 175.00 € | -16.67 % | 03/04/2024 |
| ACCIMMO PIERRE (BNP PARIBAS REIM) | 170.00 € | 141.00 € | -16.07 % | 10/09/2024 |
| ELYSEES PIERRE (HSBC REIM) | 767.00 € | 660.00 € | -13.95 % | 08/08/2024 |
| OPUS REAL (BNP PARIBAS REIM) | 2040.00 € | 1625.00 € | -11.68 % | 10/09/2024 |
| ATLANTIQUE MUR REGIONS (GRAND OUEST GESTION D'ACTIFS) | 1020.00 € | 905.00 € | -11.00 % | 02/05/2024 |
| ACCES VALEUR PIERRE (BNP PARIBAS REIM) | 840.00 € | 765.00 € | -8.93 % | 10/09/2024 |
| PRIMOVIE (PRIMONIAL REIM) | 203.00 € | 185.00 € | -8.90 % | 13/02/2024 |
| GENEPIERRE (AMUNDI) | 224.00 € | 191.00 € | -8.61 % | 11/10/2024 |
| NOTAPIERRE (UNOFI) | 365.00 € | 340.00 € | -6.85 % | 01/01/2024 |
| EUROVALYS (ADVENIS) | 1030.00 € | 960.00 € | -6.80 % | 01/01/2024 |
| RIVOLI AVENIR PATRIMOINE (RAP) (AMUNDI) | 268.00 € | 250.00 € | -6.70 % | 15/03/2024 |
| IMMO EVOLUTIF (AEW CILOGER) | 15200.00 € | 14300.00 € | -6.54 % | 03/04/2024 |
| EDISSIMMO (AMUNDI) | 204.00 € | 191.00 € | -6.40 % | 15/03/2024 |
| ALLIANZ PIERRE (IMMOVALOR GESTION) | 340.00 € | 320.00 € | -5.88 % | 17/09/2024 |
| Informations fournies à titre indicatif uniquement. | ||||
Les SCPI avec les capitalisations les plus importantes sont les plus impactées par ces baisses. Les fonds avec une capitalisation supérieure à 1 milliard d’euros affichent un recul de 10,77 % en moyenne contre -2,24 % pour les capitalisations inférieures à 1 milliard d’euros. Cela s’explique par le fait que ces SCPI sont souvent pénalisées par leur « stock » important de biens acquis par le passé.
53 % des SCPI du côté obscur
53 % de l’effectif affiche un prix de part inférieur ou égal à la valeur de reconstitution. Parmi ces SCPI, 92 % ont une décote inférieure à 5 %. Pour 8 % d’entre elles, la décote est comprise entre 5 et 7 %. Enfin, 13 % d’entre elles enregistrent une décote de plus de 7 %, ce qui représente 5 SCPI. Ces dernières sont les plus susceptibles de voir leur prix de part revalorisé à court ou moyen terme.
5% des SCPI de l’Observatoire sont susceptibles de voir leur prix diminuer
D’après l’Observatoire Linxea, 4 SCPI affichent des surcotes conséquentes, supérieures à 7 %. Ces SCPI se trouvent toutes dans la catégorie Bureaux.
- Edissimo
- PFO2
- Rivoli Avenir Patrimoine
- LF Europimmo